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 bob游戏平台APP下载新闻     |      2022-03-20 18:59

  中高端珠宝新势力,门店数位于第一梯队。周大生是我国中高端珠宝新势力品牌,自2006年以来通过加盟轻资产模式迅速拓店,现已成为门店数位于国内珠宝首饰品牌第一梯队品牌。2016-2020年公司营业收入、归母净利润年复合增速分别为15.05%、24.14%。2021年公司积极应对市场变化,线下渠道引入省代模式加速拓店,产品端则以黄金类首饰为主力产品,并在2021年秋季订货会期间推出非凡古法黄金系列,bob综合app手机客户端下载 - 正版掘金黄金首饰时代,业绩保持快速增长,2021年公司收入、归母净利润分别为91.55、12.28亿元,同比分别+80.07%、+21.21%。

  千亿市场规模,高质量发展正当时。bob综合体育appios版据中国珠宝玉石首饰行业协会,2020年我国珠宝玉石首饰行业零售总额约为6100亿元,其中黄金产品、钻石、翡翠产品占比分别为56%、13%、15%,黄金类产品占据主导地位。受益于前期婚庆需求释放以及悦己需求提升,2021年黄金首饰消费量、金银珠宝零售额同比分别+45%、+30%,珠宝首饰行业尤其是黄金品类结构性消费需求旺盛。中长期看,消费升级叠加工艺、文化价值凸显,高附加值产品市场份额快速提升,我国珠宝首饰行业进入高质量发展阶段。其中,以“四周一祥”为代表的头部企业凭借品牌、渠道、bob综合体育官方app下载ios版 - 苹果 store产品等优势快速抢占市场份额,bob综合体育官方app下载ios版 - 苹果 store市场份额加速向头部品牌集中,据Euromonitor,2020年我国内地珠宝首饰市场CR5为19%,CR10为23%,随着品牌企业全渠道发力以及渠道下沉,行业集中度有望进一步集中。

  积极变革,持续构建竞争力。公司积极应对市场变化,线月引入省代模式加速拓店,整合省代客户、渠道、自有资金和区域市场上的零售经验及资源,提高拓店速度和产品销售,2021Q3单季度公司净增门店100家,省代模式初见成效。产品端则适应市场需求,于2021年起以黄金类首饰为主力产品,并在2021年秋季订货会期间推出非凡古法黄金系列,- 苹果 store研报掘金黄金首饰时代。此外,2019年公司推出时尚珠宝子品牌DC,打造时尚珠宝的快消品产品,满足年轻消费者商务、约会、通勤、旅游等不同社交场合的穿着需求,对主品牌周大生形成有效补充。公司不断变革及完善渠道、产品、品牌端,bob综合app手机客户端下载 - 正版竞争力持续构建及夯实,未来成长可期。

  投资建议:公司品牌力领先,持续看好公司省代模式推进以及产品结构调整,预计公司2022-2023年收入分别为122.48/151.46亿元,同比分别+33.8%/+23.7%;EPS分别为1.36/1.56元,按照2022年3月16日收盘价13.96元/股,对应PE分别为10/9倍,估值处在低位。考虑到省代模式发力,黄金首饰产品放量,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:省代模式下门店扩张速度不及预期风险;线上直播渠道进展不及预期风险;终端婚嫁市场恢复不及预期风险;行业竞争加剧风险。